ВЛИЯНИЕ ВЫСОКОЧАСТОТНОЙ ТОРГОВЛИ НА СОВРЕМЕННЫЕ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Abstract

На долю высокочастотных трейдеров приходится значительная часть общего ценообразования и обеспечения ликвидности на современных рынках ценных бумаг. Для того чтобы реагировать в течение микросекунд, высоко- частотные трейдеры зависят от специализированной инфраструктуры с низкой задержкой и быстрым соединением с биржами, что требует значительных инвестиций в ИТ. В статье исследуется технический сбой в этой инфраструктуре на крупной бирже, который не позволяет высокочастотным трейдерам торговать с низкой задержкой. Это событие дает уникальную возможность проанализировать влияние высокочастотной торговли на рынки ценных бумаг. Анализ ясно показывает, что хотя влияние на объем торгов и количество сделок незначительно, влияние на ликвидность и в меньшей степени на волатильность цен существенно, когда высоко- частотная торговля прерывается. Таким образом, инвестиции в технологию высокочастотной торговли обеспечивают положительный экономический эффект для рынка в целом, поскольку они снижают транзакционные издержки не только для тех, кто инвестирует в эту технологию, но и для всех участников рынка, повышая качество рынков ценных бумаг.